全球各地掀起经济改革之风
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全球各地掀起经济改革之风 隆雪商会财经研究组 全球经济在历经了美国次贷风暴所触发的金融危机、源于小布什政权先后发动伊拉克和阿富汗战争钜额开支肇下严重债务危机以及起于葡、爱、意、希、西“欧猪五国”（PIIGS）而后几乎席卷整个欧洲的主权债务危机，如今局势已经进入相对稳定的阶段。一场全球经济革命已经展开，目标是让新的经济成长引擎加速运转，激发新的动力，带来无比的经济震荡。一般舆论认为，全球经济在经历蜕变的阵痛之后，这场经济革命终将带来成果，产生巨变。 彭博社最近在畅论全球未来经济前景时很有见地地指出，在经济复甦已经进入第三个年头之际，西方发达国家沉重的债务负担和银行体系吝于放贷予急需融资推动实体经济的企业，让全球经济步履蹒跚，进退维谷，欲振乏力。正是在面对经济成长动力来源不足和引发过去60年来最严重衰退的负面因素时刻，经济决策者也在尝试从中寻找出一种均衡的经济成长之道。这便是全球经济纷纷掀起改革之风，不约而同展开经济革命之因。 经济浴火重生或将步入坦途 有迹象显示，美国制造业及其出口仍在扩张的轨道上，出口大国德国和中国正在努力刺激国内需求，欧洲在困境中苦苦挣扎的国家则希望以政府的奖励措施来重振贸易。 尽管各国所采取的一切措施都旨在实现更持久的经济成长，而各国间往来项目资料显示经济上行已告展开，但这个浴火重生的过程让整个世界暂时陷入动力不足的困境之中，经济转型仍然存有不明朗的阴影。 资产管理市场专家认为，这个全球经济转型过程将会充满痛苦，一旦成功到达终点，具有全新结构的世界经济将更加强健。 美国的经济经过多年折腾正在逐步走向复甦，当中拥有增长动力较大的行业是能源和农业，具有全球竞争力较强的则是高科技和制造业。在金融财政方面，美国连年推出三次量化宽松政策（QE1,2,3），大事印钞，凸显了美国财政赤字严重的程度，对于提振美国的经济，其效果则显然是相当有限的，过去政府支出扩张了2万亿美元，却只增加了200万个就业机会，成本高昂。大量印钞，也使美国财富越来越集中在少数富人手中，加剧了贫富社会阶层差距。 乐观的一面是，由于外资涌入购买美国房地产业，市场逐渐扩大好转，兼以石油和天然气产量不断增长以及美国科技创意日新月异，经济专家预测美国经济有望在2015年再现荣景。 在现阶段美国在经济上必须进行许多政策改革，其中之一是税制政策。 美国税制自1986年翻修至今已出现诸多漏洞，既复杂、不公平、效率低落，甚不利于国家经济增长。其税政也必须解决三大挑战：联邦税务连番攀升、所得税差距不断扩大和全球竞争日益加剧。 要解决长期赤字和稳定债务需要更多税收，政府税制及其政策根本无法产生足够的税收来支付未来对社会安全、健康、国防及债务利息的支出，更不用说是基本政府运作和投资了。 一直僵持不下的财政悬崖危机，虽在今年1月1日深夜由参众两院达成协议化解，而对富人加税，已达债务顶限16.4兆美元，必须削减政府开支，则延后两个月再谈，这意味着美国财政悬崖之后仍有新崖之危。最新发展是，政府已决定自动减支，在国防和其他行政方面削减开销。 中国方面，中共十八大报告指出，中国经济政策将更务实有效以加速其国家的经济增长。中国人民银行周小川已强调指出要深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定，支持实体经济发展的现代金融体系。 金融领域七大变革规划是加强和改善金融宏观调控、进一步深化金融机构改革、加快发展多层次资本市场、稳步推进利率和汇率市场化改革、逐步实现人民币资本项目可兑换、完善金融监管、推进创新，扩大开放。 预计2013年中国经济仍将保持8%的增长率，通膨率将由2012年约为2.9%反弹至2013年的3.6%. 金砖四国之一的印度，由于受到国内诸如供应链限制等因素的影响及全球经济减缓的拖累，2012年的经济成长率预料将降至6%，是将近10年来最低的水平。面对经济急遽减缓，印度已受促必须尽快扩增资本流入及缩减财政赤字。 印度政府已批准一连串经济改革措施，包括首度允许外来大型超级市场拥有印度合资零售业者的多数股权，政府将重新推动让沃尔玛（Wal-Mart）和家乐福（Carrefour）等外国著名超市经营者能持有与当地合资公司多达51%股权。新德里当局并准备让航空公司持有国航空业者多达49%股权，也打算将有线电视和卫星电视业者的外资上限从49%提高至74%。 为了抑制预算缺口，政府已削减对柴油的补贴，调涨柴油价格，以协助削减庞大的财政预算赤字，都是为应对时艰不得不尔的应变之策。 在欧元区，法国总统奥良得的社会党政府，在去年9月杪提出执政以来的首份年度财政预算案，也是法国30年来所提出的最严苛的预算案，备受各方瞩目。 在2013年度预算案中，政府一举砍下了300亿欧元（390亿美元）支出，同时调高富人税与企业税，以期将法国预算赤字规模占国内生产总值（GDP）的比率，从2012年的4.5%降至2013年的3%，以符合欧盟规定的目标。 这一年度的预算案，除了大幅撙节开支，其财政来源将仰赖增税200亿欧元（260亿美元）包括年所得逾100万欧元者税率提高至75%，年所得逾15万者税率增至45%税级，并且取消财富税上限限制。奥良得政府还打算削减100亿欧元政府支出，倘若加上前此国会通过的44亿欧元减支，以及削减社会福利支出25亿欧元，整体撙节规模已达369亿欧元（476亿美元）。 法国目前公共债务规模相等于其GDP的91%，是二战后以来空前的最高点。这份预算案不仅对重振法国在欧元区国家间的信誉极为重要，也攸关其市场借贷成本。法国10期公债殖利率随后已降至历史低点的2%。 在世界经济方面，美国财经媒体CNN Money去年12月间曾经这么指出，“金砖四国”（BRICs）风潮已退，投资“欧猪五国”（PIIGS）更要小心，而今“现金五国”（CASSH）则是值得投资的好地方。 报导指出，“现金五国”是指加拿大、澳洲、新加坡、瑞士与香港，是由贝莱德全球首席投资策略师科斯特里奇新创的投资概念。CASSH国家的共同优势是财政体质相对强健、没有财政悬崖或系统性债务危机、国家财政预算平衡、失业率也偏低。 预计2013年“现金五国”平均经济增长率可达3%，高于欧元区的1%、美国与日本的2%。 此外，“现金五国”还各自拥有在全球竞争获利能力的指标企业，例如欧洲和加拿大企业大都以原料资源出口为主，新加坡与香港定位为全球金融中心，瑞士则以制药与民生必需品而闻名于世。 2013年世界经济形势分析与预测 中国社会科学院去年12月24日发布《2013年世界经济形势分析与预测》报告，认为2013年世界经济增速与2012年相比不会出现大波动，大体持平或小幅上扬的可能性较大。未来几年世界经济的中低速增长将成为新的常态。 展望2013年的世界经济走势报告书认为，共有8大因素值得世人关注。 一、美国的国债上限、“财政悬崖”或“新崖”问题对世界经济的影响不可忽视。如果美国2013年坠入“财政悬崖”或“新崖”，将使美国的公共支出减少GDP的4%，这足以使美国经济再次陷入全面衰退，也会给世界经济的下行造成更大风险。 二、美欧日等经济体释放资本流动性的强度、速度和波及面都会对整体经济产生影响。 资本在世界各地加强流动将导致汇率的波动，并引发全球范围内股市价格的震荡。相应地，其他国家将采取类似保护性措施防范这些风险，从而加剧全球资金流动性泛滥。尤其而引发的其他国家通膨率的上升和货币政策的相应调整都会在某种程度上影响世界经济的平稳运行。 三、欧洲债务危机是一个重要的不确定因素。总体上，欧洲债务危机的发展，随着各种解决进程稳步推进的办法不断提出，债务危机在整体上维持在可掌控水平，但不排除个别重债国债务危机的恶化，由此产生的政治分歧也很可能引发新一轮的政治社会问题，从而拖累整个欧元区经济。 世界银行首席经济学家巴苏指出，欧债危机对全球经济的影响可能持续多年，决策将不得不重新思考恢复增长促进就业的方法。 欧债危机对欧洲需求和发展中国家出口显然造成冲击。市场动荡也导致贸易融资枯竭，给严重依赖出口的新兴市场经济体带来新的问题。 欧洲的债务危机确然暴露了欧元货币体系构建过程中的缺陷。世行首席经济学家肯定欧元货币体系是一个了不起的尝试，而现在需要做的是修补这些缺陷，但这需要时间。 四、贸易保护主义仍将是制约贸易大幅度增长的主要因素。整体而言，世界贸易市场和贸易保护主义仍将维持在较高的水平，贸易不平衡问题特别是与所谓“竞争中立”相关的贸易保护，很可能会催生新一轮的贸易保护主义，从而制约全球贸易增长。 五、大宗商品市场不确定性增加。从供给上看，伊朗核危机发展趋势将对全球能源市场造成冲击；从需求上看，由于世界经济的中低速增长，需求基本面总体上不会变化太大；从价格上看，宽松货币政策带来的充裕流动性将成为推升大宗商品体格的主要因素。总体来看，2013年油价维持在每桶80至100美元的可能性较大。 六、全球治理和区域合作将取得值得期待的进展。2012年9月9日在俄罗斯海参威（符拉迪沃斯托克）举行的亚太经合组织领导人第20次会议宣告结束，包括中国、美国、日本在内的亚太经合论坛峰会（APEC）承诺采取促进成长措施，反对对粮食出口设限，设法重振低靡的全球经济。峰会发表宣言表示，21各成员国充分了解到国际间的贸易、投资及经济融合，有赖于强劲、稳定与平衡的经济增长。 中国国家主席胡锦涛当天在会议上演说指出，世界经济面临的严峻问题对亚太地区的影响不容忽视，需要认真应对。中国将在亚太和全球范围内创造出大量商机和就业机会，为亚太各国成员提供宝贵的发展机遇，欢迎亚太工商界人士继续积极参与中国改革开放和现代化建设，分享中国发展机遇及成果。 中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍然突出。中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，扩大国内需求，保持经济平稳发展和物价总水平基本稳定。 代表美国总统奥巴马出席会议的国务卿希拉莉也在会上表示愿意继续与亚太各经济体加强合作。 2013年金砖国家首脑会议则将完善协调机制，不断推进与发达经济体之间的关系，并在建立新的金融机制方面取得重要进展。 七、地区安全危机可能对世界经济产生负面影响。叙利亚和伊朗等中东主要国家局势变化以及其他地区部分国家其国内政治与社会形势的变化，不仅会对全球原油市场带来冲击，也会诱发诸多区域和全球范围内的不稳定因素，从而影响世界经济的稳定。美国高调宣示重返亚洲及其触发在东亚和南海的紧张局势，也对亚太地区和世界产生很大的负面影响。 八、美国总统奥巴马连任后的政策调整以及2013年德国等大国的大选值得关注。 面对美国主权债务危机等一些棘手的经济问题，奥巴马第二任期将采取何种化解途径必将对世界经济产生深远影响。德国大选新领导人上台后的政策变化也会不同程度地影响全球或区域经济一体化的走向，都是值得关注的问题。 投资转消费中国经济再平衡 近30年来，中国从以低劳动成本吸引了许多国际大企业纷纷将生产基地移至中国，带动中国逐步走向经济成功之路，并成为当代最亮丽的发展中市场之一。但要步上发达国的道路，中国正挥别“投资拉动型”策略，转而朝向“消费驱动型”经济模式前进。中国经济再平衡将迎来怎样的新局面？令人关注。 惠誉（Fitch）日前在《中国再平衡》报告中提及，在经济模式转变的驱动下，中国现有行业需提升附加价值和创新链，服务导向行业将迅速扩张。 中国总理温家宝曾形容目前的投资导向经济增长模式是个“不稳定、不平衡、不协调、不永续”的驱动模式，这意味着中国重新平衡经济增长的模式，即是致力于从投资转向自我创新与稳健增长的消费驱动型模式。 世界银行在《2030年中国报告》指出，中国已呈现经济再平衡的早期迹象，包括资金增量、新资提高、利率自由化与私人界就业机会快速增长。在转向消费型经济模式的过程中，新行业将如雨后春笋般扩大规模，满足消费需求。以旅游、休闲、食品、教育、医疗保险和老年保健为主的服务导向行业，将特别吸睛受落。 中国再平衡前后分析
自第二次世界大战后，中国投资导向经济模式成为新兴工业化主要经济体，投资率在2011年攀上49%高峰，独占东亚国家鳌头。现已无法持续，必须转型至消费增长模式。 惠誉表示，中国经济走向再平衡取决于下列六大关键：
随着中国经济的发展，消费结构也随之改变，服务业潜力无限。 在推动经济再平衡之余，中国金融结构也需进行改革。经济学家林毅夫指出，中国现时的金融体系主要是国内大银行加上股票市场，而这基本上只能为大企业和富人拥有的公司进行融资。 在现行金融结构下，这些市场主体得到的资金成本是很低的，其实是得到补贴的，而补贴其实就是来自那些把钱放进金融系统，但却得不到服务的中小企业和普通人，这也构成了一种“穷人”补贴“富人”的格局，这不仅不利于经济成长，而且也将加剧目前已很不平均的收入分配。这些获得成本很低资金的大企业估计也会将钱投入到资金密集型但并不怎么创造就业的行业中，而不是进入生产活动领域。目前符合中国政府所要鼓励的而且是比较具有优势的行业是相对中小型的农户、以及制造业、服务业的劳动密集型行业，它们最能创造就业机会，却得不到金融体系的资金支持。 以美国的情况为例，美国至今仍有7000多家银行，可以为各地的中小企业提供支持、服务，而中国只有300多家银行，以大银行为主，这就造成大部分中小企业得不到金融服务，不仅妨碍中小企业发展，而且加大贫富差距鸿沟，因此结构改革势在必行，刻不容缓。 美国亟需新的国际经济战略 美国在全球范围内到处煽风点火，特别是在亚太地区频仍军演，制造不安定的军事紧张局面，耗费极为可观的开支，既不利于美国的经济也不利于世界经济复甦。 全球经济风暴已经过了五年，美国的传统盟友欧盟和日本的经济复甦依然困难重重，寸步难行。发展中国家虽在重塑全球经济格局，在全球经济不景气的笼罩下，亦然面临巨大的挑战，迫切需要同世界各国一道，携手合作，共同推动全球的经济复甦。 前世界银行行长罗伯特·佐克利认为，美国或许是唯一一个可以引导国际经济体系走向现代化和提供经济机遇、自由贸易的国家，因而美国经济振兴的战略，就不能只局限于本国。其未来的开支政策，对权力和原则的规划，必须扎根于新兴经济秩序之上。 第一， 美国应加强与加拿大和墨西哥在《北美自由贸易协定》下的合作，从而巩固在美洲的根基。 三国合作可以加强能源安全，提高生产力，并在制造业及其他已经在东亚遭遇成本上涨的行业为北美消费人提供优势。 第二， 以美联储持续推行接近零利率（0.25%）政策为表率以及最近连续推出不寻常的货币政策，包括QE1, 2, 3措施正将美国引入未知领域。 各国中央银行尝试了几乎所有办法来刺激经济增长。以日本为例，倘若量化宽松有何警示作用，下一策略就是竞争性的货币贬值，这将掀起新一轮贸易保护主义的风险。 第三， 美国需要打破开放市场的僵局。作为世界领先的经济体，美国应首先尝试通过世界贸易组织，加强国际贸易的增长。 彼得森研究所（Peterson Institute）一项报告指出：多哈回合贸易谈判带来的硕果现在到收获的时候了：终止农产品出口补贴、限制食品出口控制、取消最穷国家几乎所有出口关税和配额、加快消费流程、改善解决争端体系的透明度和行动速度。 美国需要让世界贸易组织跟上世界经济急速变化的步伐。过去世贸组织所取得的诸多协议确对158名成员弥足珍贵。仍需进一步减少在服务业贸易、环保产品和服务、政府采购及数字经济等重要领域的壁垒。美国还应采用自由贸易协定来开拓市场，并推动结构性改革和经济增长。 第四、性别平等不仅仅是合理公道，也是聪明的经济学。让半数人口在国家经济领域发挥其潜在的能力。美国应带头找出在健康、教育、信用、就业和创业方面，抑制女性的结构性壁垒。 第五、美国需要将自己的发展重点与发展中经济的增长相匹配。应在全球食品安全协议下，致力于提高撒哈拉以南非洲地区及其他贫穷地区的农业生产等等。特别要强调的是，美国必须清楚地认识到：国际经济战略（而非军事扩张）是新外交政策的核心。 国际经济战略有利经济复甦 国际经济情势变化无穷，因时而异，各地不同。源自2007年1月美国次贷风暴，除造成美国房价直线下泻，全球股市暴跌，也引发强势美元连续滑落，油价屡创新高，粮价飞速上扬。其后美国和欧洲债务危机接踵而至，迄今仍未成为过去。全球经济陷入60年来最严重衰退时期，复甦欲振乏力。世界各地纷纷掀起经济改革之风，不约而同展开经济革命，冀能挽狂澜于既倒。 美国债务已达顶限16.4兆美元，不能再有赤字预算，必须改革税制，向富人增税，迫使奥巴马总统不得不颁令自动减支，在国防和其他行政方面削减开支，避免坠入“财政悬崖”，确保最低经济增长，增加就业机会。美国有识之士已建议应以国际经济而非军事战略为其新外交政策核心。 欧元区各国除了芬兰、丹麦、瑞典、荷兰、比利时和德国，普遍存在经济衰退和财务危机困境，尤以“欧猪五国”（PIIGS）为甚。以法国为首的欧洲国家，都纷纷采取撙节开支和向富人增税的办法来维持财政平衡和经济成长。 金砖国家之一的中国已放弃“投资拉动型”策略，转而朝向“消费驱动型”经济模式进发，鼓励创新和提倡以旅游、休闲、教育和医疗保健为主的消费服务导向行业。印度则采取放宽股权限制吸引外资流入和尽力压缩财政赤字应变。 整体而言，地区安全危机例如叙利亚和伊朗局势将对世界经济产生负面经济影响。美国高调宣示重返亚洲及其触发在东亚和南海的紧张局势，也构成对亚太地区尤其东亚经济正面成长及其对世界经济的贡献带来威胁。具有举足轻重经济大国的影响力，其国际经济战略而非军事扩张，肯定将对全球经济发展带来强大动力。 |
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